五洲新春获110家机构调研:新能源汽车驱动电机主轴已取得实质性订单并将在2023年交付公司非常看好这部分产品的

五洲新春603667)3月3日发布投资者关系活动记录表,公司于2023年2月24日接受110家机构单位调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

一、简要介绍公司2022年经营情况及2023年展望2022年,公司克服了疫情反复,俄乌战争影响和能源价格大幅上涨等不利因素,在同行业企业盈利水平普遍下降的情况下,仍保持了良好的增长势头。根据前三季度实现营业收入25亿元合理推算全年营业收入33亿元左右,同比增长超过30%;根据公司披露的业绩预告2022年实现归母净利润1.65‐1.9亿,同比增长33.6%‐53.8%(中位数1.78亿,对应增长约44%)。

主要得益于公司在风电、新能源汽车等行业新产品开发。公司风电滚子、新能源汽车用轴承及零部件等新产品同比增长显著,其中风电滚子同比增长超过120%,成品轴承同比增长超过100%,汽车安全气囊气体发生器部件同比增长超过60%,汽车热管路零部件同比增长25%左右,同时也得益于去年收购的FLT公司利润全年并表。轴承产品销售占主营业务收入比例超过60%,主营业务更加突出。

在取得良好经营业绩的基础上,公司在技术创新和制造能力上也有新的突破:风电变桨轴承滚子入选国家工信部第七批制造业单项冠军,风电滚子产品凭借领先的技术和优秀的市场表现,成功入围中国风电新闻网主办的2022“风电领跑者”榜单,荣获“最佳服务产品奖”;公司“航空滚动轴承浙江省工程研究中心”在复评中获评优秀;“新能源汽车滚动轴承制造关键技术及产业化应用”等多个项目获浙江省科学技术进步奖和国家机械工业科学技术奖;公司下属子公司捷姆轴承集团入选2022年浙江省第一批智能工厂,捷姆集团圆锥轴承成功通过国内知名新能源汽车主机厂零部件供应商OTS审核认证,为公司圆锥轴承进军新能源汽车零部件供应链打下坚实的基础;公司另有多个型号汽车零部件产品近期通过知名主机厂审核,为公司打造汽车零部件第二曲线增长奠定了良好的基础。

1)、轴承业务1、成品轴承的重点是研发并占领新能源汽车轴承市场。公司已研发成功新能源汽车的全系列轴承产品,将重点在底盘传动系统的球环滚针轴承、三代轮毂轴承单元、驱动电机轴承、变速箱轴承和丝母转向系统轴承组件方面有重大突破。同时加强与FLT公司的产品、销售渠道协同整合,更进一步加强欧美市场的开拓,拿到新订单。

2、鉴于2022年风电招标量比2021年同期有较大幅度增长,预计公司风电轴承滚子在2023年将持续放量,公司紧锣密鼓做好相关产能的扩建,在稳步提高变桨轴承滚子产能的基础上力争在2023年提高主轴轴承滚子、齿轮箱轴承滚子以及海上风电轴承滚子的销售占比。

3、套圈业务由于公司综合竞争力提升及套圈供应商集中度提高,预计业务增长势头不变,2023年公司在做好传统欧洲重要客户存量及增量业务基础上,加大对日系轴承企业的业务开拓。

2)、汽车零部件业务1、汽车安全气囊气体发生器部件,该产品目前在手订单数量已超过公司现有产能,公司已于2022年4季度启动产能扩产工作,预计2023年该产品仍能保持快速增长。

2、新能源汽车动力驱动装置零部件,随着新能源汽车份额的增长,预计会保持稳定的增长。

3、新能源汽车驱动电机主轴,已取得实质性订单并将在2023年交付,公司非常看好这部分产品的未来市场。

3)、热管理系统零部件业务汽车热管理是高弹性的新能源汽车零部件赛道,技术迭代加速,单车价值量成倍提升,公司现有产品本身也会随之增长。公司目前已经在围绕新能源汽车热管理系统加大研发投入,开发新产品,还将通过募集资金新建汽车空调管路自动化生产线,分流板、调温阀焊接件自动化生产线,加热器管自动化生产线等,提升单车价值量。公司正在加快新产品的开发速度,新产品未来成功导入市场的话,单车价值量会显著增加。

公司致力于建立高端装备、新能源领域的技术开发、精密制造的创新平台,为公司带来巨大的潜在市场和新的商机。

答:2022年收入根据前三季度收入25亿合理推算为33亿元左右,轴承占比超过60%,汽车配件占比不到15%,热管理系统零部件超过25%。风电滚子全年收入1.3‐1.4亿,增长超过120%,收入占比超过4%。

答:新能源汽车驱动电机主轴、轴承均已研发成功,正在进行市场推广。目前市场上驱动电机轴承主要供应商如斯凯孚等外资品牌与公司也有合作。

公司正不断进行研发投入,但大批量配置可能还需要一段时间。新能源汽车驱动电机主轴与公司现有产品的制造工艺、产业链、技术较为吻合,该产品公司已有两家客户及千万级别的在手订单。

问:风电滚子市场空间,竞争对手情况,新能源汽车轴承的市场空间及国产化率情况?

答:根据中国轴承协会统计数据,国内风电轴承市场规模约为200亿人民币,其中滚动体一般占到轴承总价值的10~15%,如果按中位数12%计算,国内风电轴承滚动体目前市场规模约24亿元,扣除偏航轴承约5亿左右的钢球,风电滚子市场约为20亿元,加上高铁轴承滚子、盾构机主轴轴承滚子共计约10亿的市场规模,国内中高端滚子市场规模约30亿元,全球风电、轨道交通等中高端滚子约有50‐60亿规模,加上其他高端及中端滚子,全球相关滚子市场规模约有150‐160亿规模。公司在做好高端的风电滚子等市场后,根据情况也可向中端滚子产品延伸。假设公司能达到10%的市占率,则远期中高端滚子可以看到15‐16亿的规模。

汽车轴承整体约占轴承市场整体规模的50%左右,新能源汽车用轴承单车数量较传统汽车单车数量减少20个左右,但由于技术要求更高,价格也略高,估计新能源汽车单车轴承价值总量与传统汽车单车价值总量相当。公司在新能源汽车用轴承方面,各产品线基本已研发成功,公司目前有三个产品较为突出。第一是球环滚针轴承,该产品公司处于国内前三地位,既可以用于新能源汽车,也可以用于传统汽车,公司去年平均每个月产量是120万套,主要客户包括万向、丰田等。第二是变速箱轴承,变速箱轴承主要为圆锥轴承,公司该产品原来主要用于工业传动的变速箱,目前开始切入到新能源汽车的变速箱,虽然新能源汽车变速箱比传统车变速箱简单地多,但对公司而言是切入了一个新的市场,未来的发展可期。第三是三代轮毂轴承单元,原本公司主要为世界知名企业做轮毂轴承套圈,新能源汽车给公司创造了进入轮毂轴承单元的市场机会,公司开始生产三代轮毂轴承单元的成品,目前也已获得了数千万的订单。

问:新能源汽车轴承2022年收入情况,是否会作为未来增长重心,国内是否有其他厂商参与竞争?

答:2022年轴承业务板块收入约20亿元,其中约60%用于汽车,由于公司成品轴承产品大部分为汽车二级供应商,很难统计终端具体的比例,大概估算新能源汽车用轴承约占20%‐30%,未来比例会逐渐扩大。新能源汽车用轴承竞争也比较激烈,其他还有五六。

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