“一带一路”十年利好政策可期基建、工程机械利好频发配置时点浮现

一季报披露季,市场的关注度可能会集中在上市公司业绩上。从预报披露的两家基建企业看,预计净利增速下限均超 40%,业绩兑现带来较好的基本面支撑。

今年是 一带一路 倡议提出十周年,年初至今我国已与伊朗、沙特、俄罗斯、法国在内的多国进行外交活动, 一带一路 建设有望加速推进。在央企价值重估与 一带一路 共振之下,基建、工程机械等领域的央企既有政策催化,又有基本面改善,相关投资机会值得重视。

海关总署数据显示,3 月出口(以美元计价)同比增 14.8%,1-2 月降 6.8%;进口降 1.4%,1-2 月降 10.2%;贸易顺差 881.9 亿美元。无论从同比、环比还是两年平均同比来看,3 月出口大幅强于预期。

究其原因,一方面去年 10 月至今年 2 月,疫情、返乡过年导致生产能力持续受到压制,但 3 月供给端可能得到较好恢复。另一方面, 一带一路 沿线国家对我国出口拉动效应明显,这一点尤其关键。

3 月,东盟对我国出口同比拉动大幅提升 4.1 个百分点至 5.4%,明显好于其他经济体。东盟国家经济具备较强韧性,印尼、泰国、菲律宾等制造业 PMI 仍处于扩张区间。此外,东盟对我国原材料及生产设备需求较大,如纺织品、金属制品、机械设备等,反映产业链互补关系。此外,3 月我国对俄罗斯出口同比增长 136.4%,对整体出口拉动幅度达 1.9 个百分点。我国对非洲出口同比增长 46.5%,对整体出口拉动幅度达 1.9 个百分点。在欧美国家普遍加息、经济动能边际减弱背景下, 一带一路 沿线经济体对出口数据形成重要支撑。

当前外部环境压力依然较大,持续推进 一带一路 具有重要意义,共建 一带一路 成为深受欢迎的国际公共产品和国际合作平台。而今年是该倡议提出 10 周年,第三届高峰论坛召开可期,预计还有更多政策利好出炉。

而近期多国首脑访华,尤其是中法联合声明发布,明确为实现能源体系低碳转型的共同愿望,两国将开展民用核能务实合作,并且鼓励加快能源和气候转型,尤其法方也将出席今年第三届高峰论坛。

一带一路 有助于推动我国经济转型升级、优化产业结构,降低产能和外汇过剩风险,实现可持续发展。在密集催化来临下,相关行业主题投资机会值得关注。

推动共建 一带一路 高质量发展,预计将加强基建央企、国际工程企业与沿线各国在基础设施建设领域的合作,重大海外工程项目的投资数量和资金有望持续增加,提高中国建筑工程的国际影响力。

数据显示,基建行业当前处在高景气区间。1-2 月份,基础设施投资(不含电力)同比增长 9.0%。其中,水利管理业投资增长 3.0%,公共设施管理业投资增长 11.2%,道路运输业投资增长 5.9%,铁路运输业投资增长 17.8%。

3 月,建筑业 PMI 为 65.6%,比上月大幅上升 5.4 个百分点,基建带动建筑业景气度持续提升。3 月建筑业商务活动指数为 65.6%,环比上升 5.4 个百分点,高位基础上继续攀升,2023 年连续三个月处于高位水平。

3 月,全国共发行新增专项债 5298.92 亿元,同比上升 26.0%。截至 3 月,今年新增专项债发行进度达到 35.7% 左右,略高于去年同期(35.6%)。当前基建的资金端和项目端情况均表现良好,预计二季度广义基建投资或仍维持 10% 左右的较高增速。

从与基建密切关联的工程机械来看,根据工程机械工业协会统计,3 月全国销售各类挖掘机 2.56 万台,环比提升 19.2%。而且经过多年布局,2022 年我国出口 一带一路 沿线国家挖掘机数量占总出口数量 40%,出口金额占总金额 51% 过半。

从设备开机数据来看,3 月小松中国挖机开工小时数为 105.0 小时,同比 / 环比分别提升 4.0% 和 40.0%,开工端数据呈现逐月恢复。随着地产融资优化措施落地,地产、基建托底效应逐步显现,有望刺激开工率回升,工程机械内销市场或加快复苏。

从前瞻指标来看,3 月非金融企业新增人民币中长期贷款 2.07 万亿元,同比增长 53.9%;非金融企业新增人民币中长期贷款 12 月滑动平均同比增速为 58.3%,连续 6 个月维持正增长,增速逐渐加快。随着资金面持续边际改善,基建、工程机械等行业前景较好。

随着 国企改革三年行动 圆满结束,2023 年国企改革步入新阶段,主要强调国企价值创造与价值实现。从去年证监会主席提出 中国特色估值体系 以来,不仅是资本市场层面,国有企业在经济发展和产业转型过程中的作用开始凸显,多部门协同推进,足见 央国企重估 的政策动能何等强劲。

而 2023 年国务院国资委开始试行 一利五率 指标体系,提升净资产收益率和现金流考核权重,将指引基建央企继续提升经营效率。整体看,央企估值水平明显低于其他类型企业,在中国特色估值体系下,衡量企业价值需要充分考虑政策因素。未来随着政策推动,央企价值有望重估,基建、工程机械行业或充分受益。

src=(本文已刊发于 4 月 15 日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及基金仅为举例分析,不做买卖推荐。)

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注