机械行业周报:三因素共振催化 看好工业母机

中高端机床及核心零部件亟需自主可控,国产化替代空间大:外资长期垄断着我国高端机床市场,并占据了中高端机床核心零部件主要市场份额。机床作为工业母机,实现自主可控关系国家安全和制造业根基,而全球政治经济不确定将进一步推动关键技术自主化和进口替代步伐。此外,机床行业进入更新周期,而制造业复苏在途,三因素叠加共振,机床行业或将迎来新一轮景气周期。

机床整机方向建议关注具备细分市场优势的海天精工、科德数控、纽威数控、创世纪等;核心零部件方向建议关注华中数控、奥普光电、汇川技术等。

苏试试验深度:设备与服务联动,产能与下游协同。公司以试验设备业务起家,后向试验服务延伸,经营模式具备行业稀缺性,奠定公司专业性壁垒同时提升公司业务抗风险能力;公司业绩兑现能力较强,资本开支增速与营业收入增速基本呈现滞后一年的同向性, 资本开支规划稳健,投入产出节奏把控能力强,历史募投项目目前正逐步进入投产、爬坡和达产期。此外,提前布局检测需求高增的下业也是公司业绩表现较强的关键点;产能释放叠加下游军工、新能源、电子电器需求高增,产能和需求形成共振,预计试验服务在2023-2024 年业绩有望实现较为亮眼的增长。公司2019 年收购宜特进入半导体检测领域;目前集成电路专业分工模式趋势明显,从芯片设计企业检测能力及成本角度考虑,预计集成电路检测外包比重将不断提升;同时我国芯片设计厂商国产化进程不断加速,对应我国测试市场规模2022 年或达374 亿,市场空间广阔。

汇川技术深度系列(一):流程工业助推变频器业务迈向新阶段。公司以驱动技术为核心平台技术,变频器起家,公司已成为国内工控行业龙头。公司通过高强度研发投入,在电机驱动控制、工业控制软件、新能源汽车电驱总成、数字化等方面保持技术领先性,铸就宽护城河,引领新兴产业解决方案和关键领域进口替代。国内产业结构调整过程中低效高能耗驱动及电机将逐步淘汰,高效高品质变频器将进一步提升市场份额,保持较好成长性。另一方面,流程工业是变频器的重要下游,而流程工业对国家经济的发展和国家安全至关重要,实现自主可控是流程工业发展方向,流程工业领域核心零部件的国产化大势所趋。公司作为国产变频器领导品牌将持续受益于流程工业进口替代发展机遇。

新股华曙高科(688433.SH):公司十余年来专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售,致力于为全球客户提供金属(SLM)增材制造设备和高分子(SLS)增材制造设备,并提供3D 打印材料、工艺及服务。公司已开发20 余款设备,并配套40 余款专用材料及工艺,正加速应用于航空航天、汽车、医疗、模具等领域。公司是全球极少数同时具备3D 打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业,销售规模位居全球前列,是我国工业级增材制造设备龙头企业之一。华曙高科拥有产品和服务所对应的完整知识产权体系,自主开发了增材制造设备数据处理系统和控制系统的全套软件源代码,是国内唯一一家加载全部自主开发增材制造工业软件、控制系统,并实现SLM 设备和SLS 设备产业化量产销售的企业。华曙高科拥有国内唯一“高分子复杂结构增材制造国家工程研究中心”,是国家级“专精特新”小巨人企业。公司牵头或参与制定了10 项增材制造技术国家标准和6 项行业标准。华曙高科形成了系列自主SLS 高分子粉末材料产品及匹配SLM 与SLS 设备多样化应用的工艺体系,协同公司核心产品构成多位一体的金属与高分子工业级增材制造完整自主技术与品牌价值体系,在大尺寸、多激光、连续增材制造以及高性能粉末材料等增材制造研发应用方向上成为走在国际前列的民族企业。公司2022 年实现营收4.57 亿元,同比增长36.67%;归母净利润0.99 亿元,同比下降15.52%;扣非归母净利润0.89 亿元,同比增长25.06%。

投资建议:国内制造业正处于新一轮景气回升的过程,转型升级及“机器替人”,预计将给高端装备行业带来广阔市场空间,维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化、机器人、中高端机床、视觉、检测检验等细分行业。

风险提示:宏观经济景气度不及预期;国内固定资产投资不及预期;重点行业政策实施不及预期;公司推进相关事项存在不确定。

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