机械行业周报:11月通用自动化需求走弱企业中长贷增速继续回升

上周机械设备下跌2.4%,跑输大盘1.3 个百分点上周,机械设备行业下跌2.4%,跑输沪深300 指数1.3 个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括机床工具(2.4%)、工控设备(-0.2%)、楼宇设备(-1.0%)、锂电专用设备(-1.2%)、激光设备(-1.5%)。

通用自动化:11 月金切机床、机器人产量有所走弱国家统计局数据显示,11 月份,我国金属切削机床产量为5.00 万台,同比下降13.2%,降幅较前值扩大4.7pct;1-11 月累计产量为52.00 万台,同比下降12.5%,降幅与前值持平。工业机器人11 月产量为4.01 万台,同比增长0.3%,增速较前值回落14.1pct;1-11 月份累计产量40.26 万台,同比下降2.6%,降幅较前值继续收窄0.6pct。叉车11 月销量8.26 万台,同比下降5.8%,降幅较前值扩大2.7pct;1-11 月累计销量97.19 万台,同比下降4.6%,降幅较前值扩大0.2pct。因11 月国内疫情反复,金属切削机床、机器人、叉车需求再次有所走弱。

下游投资:基建投资继续回升,地产、制造业投资增速环比下降国家统计局数据显示,1-11 月,我国基础设施建设(不含电力)投资累计增长8.9%,继续呈回升趋势,增速较前值上升0.2pct。商品房销售额累计下降26.6%,降幅再次略有扩大;土地购置面积累计下降53.8%,降幅较前值扩大0.8pct;房地产投资完成额累计下降9.8%,增速较前值下降1.0pct;新开工面积累计下降38.9%,增速较前值扩大1.2pct。制造业固定投资累计增长9.3%,增速较前值回落0.4pct。贷款方面,11 月我国新增企业中长期贷款7367 亿元,同比增长115.6%,增速较前值上升4.5pct;1-11 月累计新增企业中长期贷款约9.85 万亿元,同比增长10.8%,增速较前值上升4.2pct。

投资建议从短期看,受疫情反复影响,11 月制造业PMI 连续两月下降,地产销售投资和制造业固定资产投资增速也环比走弱,金属切削机床、工业机器人产量和叉车销量增速也有所回落,显示制造业短期需求和景气度有所承压。

我们认为,短期疫情扰动不会改变我国制造业中长期复苏趋势,且随着防疫政策的变化,以及稳增长政策持续发力、基建投资维持高强度,通用自动化行业需求料将持续回暖。此外,随着地产政策支持力度不断加大,地产行业供需两端也有望逐渐好转,叠加低基数、出口高景气等因素,挖掘机、装载机等工程机械销量也有望维持增长。此外,我国光伏、动力电池终端需求维持景气,相关产业链各环节投资热度不减,推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长。综上,我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。

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